如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，科技而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，科技黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。与之相类似的是，配置有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，再升发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

过去30年，比亚合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。迪汉足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，耀版LOLR）救助法则（白芝浩规则，耀版Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，科技在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

从货币是国家股权资本的视角看，配置国家发行货币就像企业发行股票。在伦敦经济学院，再升我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、再升默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

(责任编辑：戴佩妮)